नवी दिल्ली: जागतिक चलन बाजारात सध्या भारतीय रुपया पुन्हा एकदा चर्चेच्या केंद्रस्थानी आला आहे. डॉलरच्या तुलनेत रुपयाने ९१ ची पातळी ओलांडल्याने गेल्या दोन दशकांतील त्याचा प्रवास, आव्हाने आणि भविष्यातील दिशा यावर नव्याने चर्चा सुरू झाली आहे. जागतिक कर तणाव, अमेरिकन डॉलरची सातत्यपूर्ण मजबुती आणि परदेशी पोर्टफोलिओ गुंतवणुकीचे (FPI) निर्गमन यामुळे रुपयाने अलीकडील काळातील सर्वात तीव्र अवमूल्यन टप्प्यांपैकी एक अनुभवला आहे.
विशेष म्हणजे, ८५ वरून ९० पर्यंत घसरण्यासाठी रुपयाला फक्त २३१ दिवस लागले. व्यापक समष्टि आर्थिक परिस्थिती तुलनेने स्थिर असतानाही ही गती परकीय चलन बाजारातील वाढता तणाव दर्शवते. चलन निरीक्षकांच्या मते, गेल्या दोन तिमाहींमध्ये रुपयाची घसरण अधिक वेगवान झाली आहे. सुरक्षित गुंतवणूक म्हणून डॉलरची वाढती मागणी, अमेरिकेतील बाँड उत्पन्नातील वाढ आणि संभाव्य भारत-अमेरिका व्यापार करारापूर्वी बाजारातील सावधगिरी यामुळे हा दबाव वाढला आहे.
जगातील दोन सर्वात मोठ्या अर्थव्यवस्था—भारत आणि अमेरिका—यांच्यातील व्यापार चर्चांच्या पार्श्वभूमीवर जकातींच्या उपाययोजनांचा भारतीय निर्यातीवर परिणाम होत आहे. यामुळे आयातदार आणि हेजर्सकडून डॉलरची मागणी वाढली असून रुपयावर अतिरिक्त दबाव निर्माण झाला आहे. परिणामी, आशियातील सर्वात कमकुवत कामगिरी करणाऱ्या चलनांमध्ये रुपयाचे स्थान यंदा अधिक ठळक झाले आहे.
तथापि, बाजारातील दिग्गजांनी एक महत्त्वाची बाब अधोरेखित केली आहे—रुपयाची सध्याची घसरण तीव्र असली तरी ती तुलनेने शिस्तबद्ध आहे. पूर्वीच्या जागतिक वित्तीय संकट, मंदी किंवा कोविड-१९च्या काळात चलन बाजारात अचानक आणि घाबरून जाणारे चढउतार दिसून आले होते. त्या काळात परकीय चलन साठ्यात तीव्र घट आणि मॅक्रो पातळीवर मोठे असंतुलन निर्माण झाले होते.
आज मात्र परिस्थिती वेगळी आहे. बँकिंग प्रणालीतील स्थिर तरलता, आरामदायी परकीय चलन साठा आणि रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाचा (RBI) मोजका व विचारपूर्वक हस्तक्षेप यामुळे घसरण नियंत्रित पद्धतीने होत आहे.
व्यापाऱ्यांच्या मते, रिझर्व्ह बँकेने कोणत्याही विशिष्ट विनिमय दर पातळीचे रक्षण करण्याऐवजी अस्थिरता कमी करण्यावर भर दिला आहे. फॉरवर्ड मार्केटमधील हालचाली आणि कॅलिब्रेटेड स्पॉट हस्तक्षेपामुळे अनियमित घसरण रोखण्यात मदत झाली आहे. या धोरणामुळे बाजाराला असा स्पष्ट संकेत मिळतो की चलनाच्या ‘ऑप्टिक्स’पेक्षा मॅक्रो आर्थिक स्थिरता अधिक महत्त्वाची आहे.
रुपयाच्या घसरणीचे परिणाम अर्थव्यवस्थेच्या विविध घटकांवर दिसू लागले आहेत. कच्चे तेल, इलेक्ट्रॉनिक्स आणि इतर आयाती महाग झाल्याने आयातदारांवरील खर्च वाढला आहे. यामुळे आयात केलेल्या महागाईबाबत चिंता व्यक्त केली जात आहे. दुसरीकडे, निर्यातदारांना मिळणारा फायदा मर्यादित आहे. टॅरिफ अडथळे आणि कमकुवत जागतिक मागणीमुळे मऊ चलनामुळे अपेक्षित असलेली स्पर्धात्मकता पूर्णपणे मिळत नाही.
पुढे पाहता, रुपयाचा पुढील अध्याय तीन महत्त्वाच्या घटकांवर अवलंबून असेल—
भारत-अमेरिका व्यापार चर्चांचा मार्ग,
वाढत्या अमेरिकन उत्पन्नाच्या पार्श्वभूमीवर पोर्टफोलिओ प्रवाह, आणि
अस्थिरता वाढल्यास मध्यवर्ती बँकेची हस्तक्षेप करण्याची तयारी.
सध्याच्या अंदाजानुसार, रुपया काही काळ दबावाखाली राहण्याची शक्यता आहे. मात्र, विश्लेषकांना अपेक्षा आहे की ही घसरण पूर्वीप्रमाणे घबराट निर्माण करणारी नसेल, तर जागतिक परिस्थितीशी सुसंगत आणि नियंत्रित स्वरूपाची असेल.
गेल्या २० वर्षांचा प्रवास पाहता, भारतीय रुपयाने अनेक जागतिक आणि देशांतर्गत धक्के सहन केले आहेत. सध्याची घसरण ही बाह्य दबावांचे प्रतिबिंब असली तरी, मजबूत मॅक्रो पाया आणि सावध मध्यवर्ती बँक धोरणामुळे रुपया हा खडतर रस्ता तुलनेने स्थिरपणे पार करत असल्याचे चित्र दिसते.
