जागतिक पातळीवर वाढलेल्या भू-राजकीय तणावामुळे भारताच्या आर्थिक धोरणांवर परिणाम होण्याची चिन्हे दिसत आहेत. विशेषतः इराण-अमेरिका संघर्ष तीव्र झाल्यास भारतातील व्याजदर कमी होण्याची शक्यता मर्यादित राहू शकते, असे बाजार विश्लेषकांचे मत आहे.
ऊर्जा किमतींमध्ये वाढ, रुपयाचे अवमूल्यन, सरकारी रोख्यांवरील उच्च उत्पन्न आणि जागतिक गुंतवणूकदारांची सावध भूमिका या घटकांमुळे कर्ज घेण्याचा खर्च तात्काळ कमी होण्याची शक्यता कमी असल्याचे तज्ज्ञ सांगतात.
अलिकडच्या सत्रांमध्ये भारतीय रुपया वेगाने घसरला असून तो प्रति अमेरिकन डॉलर ९२ रुपयांपेक्षा जास्त नीचांकी पातळीवर गेला. कच्च्या तेलाच्या वाढत्या किमती आणि जागतिक गुंतवणूकदारांची जोखीम कमी करण्याची प्रवृत्ती यामुळे रुपयावर दबाव वाढला आहे.
भारत हा ऊर्जा आयातीवर मोठ्या प्रमाणावर अवलंबून असलेला देश असल्याने तेलाच्या किमती वाढल्यास आयात बिल वाढते. त्यामुळे चालू खात्यातील तूट वाढण्याबरोबरच महागाईवरही दबाव निर्माण होतो.
सरकारी रोख्यांवरील उत्पन्न अजूनही उच्च पातळीवर आहे. बेंचमार्क १० वर्षांच्या सरकारी रोख्यांचा यिल्ड वाढलेला असल्याने बँकांचे कर्जदर कमी करण्याची क्षमता मर्यादित होते.
बँकांचे कॉर्पोरेट कर्जदर आणि ठेवींचे दर सामान्यतः बाँड यिल्डच्या दिशेने हालचाल करतात. त्यामुळे बाँड बाजारातील दबाव कायम राहिल्यास कर्जदर कमी होण्याची शक्यता आणखी कमी होते.
अलिकडच्या महिन्यांत काही बँकांनी कर्जदर समायोजित करण्यास सुरुवात केली आहे. जानेवारी महिन्यात नवीन कर्जांसाठी भारित सरासरी कर्जदर (WALR) सुमारे ३९ बेसिस पॉइंट्सने वाढला.
ठेवींच्या वाढीचा वेग कर्जाच्या मागणीपेक्षा कमी असल्याने बँकांवर निधी मिळवण्याचा खर्च वाढण्याचा दबाव आहे. त्यामुळे कर्जदर वाढण्याची शक्यता बँकिंग क्षेत्रातील तज्ज्ञ व्यक्त करत आहेत.
स्थिती नियंत्रित ठेवण्यासाठी Reserve Bank of India मोठ्या प्रमाणावर तरलता पुरवठा, ओपन मार्केट ऑपरेशन्स आणि परकीय चलन हस्तक्षेप यांचा वापर करू शकते.
रुपयाला आधार देण्यासाठी आणि बाँड बाजार स्थिर ठेवण्यासाठी सरकारी सिक्युरिटीजची खरेदी तसेच लक्ष्यित परकीय चलन व्यवहारही वाढवले जाऊ शकतात. मात्र अशा उपाययोजनांमुळे व्याजदरात मोठी कपात करणे कठीण ठरू शकते.
जर तेलाच्या किमती दीर्घकाळ वाढलेल्या राहिल्या आणि महागाईचा दबाव कायम राहिला, तर Reserve Bank of India व्याजदर वाढवण्याचा पर्यायही विचारात घेऊ शकते.
तेल आणि नैसर्गिक वायूच्या वाढत्या किमतींमुळे आयात खर्च वाढतो, ज्यामुळे खर्च-आधारित महागाई वाढण्याचा धोका असतो. अशा परिस्थितीत व्याजदर वाढवून महागाई नियंत्रणात ठेवणे, रुपया स्थिर करणे आणि आर्थिक स्थैर्य राखणे हे मध्यवर्ती बँकेचे उद्दिष्ट असू शकते.
उच्च व्याजदरांचा परिणाम गृहकर्ज, वाहन कर्ज, कॉर्पोरेट कर्ज आणि रिअल इस्टेट क्षेत्रावर होऊ शकतो. कर्जाचा खर्च वाढल्यास गुंतवणूक आणि मागणी कमी होण्याची शक्यता असते.
मात्र दुसरीकडे, महागाईवर नियंत्रण ठेवण्यासाठी आणि वित्तीय स्थैर्य राखण्यासाठी कडक आर्थिक धोरण आवश्यक ठरू शकते. त्यामुळे जागतिक तणाव कायम राहिल्यास भारतात कर्जदर कमी होण्याची अपेक्षा पुढे ढकलली जाऊ शकते.
